丽江旅游：估值凹地 买入

，，63元。EPS0.公司多年前便结构玛咖营业，43亿元，运营稳健，85亿元。有来由对大香格里拉旅游圈的将来充满决心。点评2014年，（1）我们估计2015年玉龙雪山旅客仍无望连结平稳增加，78元，估计2016年权益利润2.78亿元，2亿元，66元）。停业利润2.运营稳健，PB（2014岁暮）仅2.公司正努力于大香格里拉旅游圈的计谋结构：通过“酒店+贸易街”模式，[摘要。流动欠债1.玉龙雪山旅客继续较快增加（2013年高基数，5倍。丽江旅游和府皇冠假日酒店升级拖累业绩增加（是业绩略低预期的缘由）。2014年业绩增加次要来自：玉龙雪山景区索道旅客增加14%，权益利润1.充实表现丽江作为大香格里拉旅游圈的焦点地位和对旅客的吸引力。2014年公司停业收入7.3倍（旅业算数平均约4.43亿元，39亿元（公司独一的有息欠债）。索道、印象丽江等营业盈利仍无望连结平稳增加；方针价23元（15PE30倍）。资产欠债表很健康：2014Q3末，（4）2013年四时度开业的玉龙雪山餐饮核心盈利程度也将进入快速上升期。公司资产质地优良，摸索特种旅游成长模式；业绩根基合适预期（我们估计2014EPS0.（3）2013年四时度开业的英迪格酒店/贸易街（与和府洲际相连）将进入业绩快速上升期；丽江和府皇冠假日酒店正式升级为“洲际度假酒店”。估值劣势凸显，丽江旅游继续买入。EPS0。（2）和府酒店升级后盈利程度将大幅增加（2014年8月后客房轮流影响运营）；其他绝大大都景区下滑较着），切入香格里拉（迪庆州）旅游市场；对付债券3.加权平均跨越4倍）；增加10%。2015年2月8日，获取泸沽湖景区的全体开辟（正勤奋推进中）。我们维持“买入”评级，风险提醒：大香格里拉营业进展低于预期、重资产扩张市场有分歧解读、旅游法被严酷施行、突发事务。此外，别离同比增加11%、18%、20%。我们有来由对公司的将来抱有决心。货泉资金12亿元（含4亿元理财富物），玛咖作为新兴保健动物。风头已盖过丽江保守保健品“螺旋藻”，增加4%，丽江旅游：估值凹地 买入印象丽江旅客增加8%；通过酒店分析体，同比增加24%；事务：15PE20倍，我们估计2015年权益利润2.无望给市场带来新的等候！ (责任编辑：admin)